近日鼎陽科技發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2022年7月接受245家機構(gòu)單位調(diào)研，機構(gòu)類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、海外機構(gòu)、證券公司、陽光私募機構(gòu)。

       以下為投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

一、公司基本經(jīng)營情況介紹

       鼎陽科技是通用電子測試測量儀器行業(yè)的一家A股上市公司，是國內(nèi)一家具有數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和全球化品牌銷售能力的通用電子測試測量儀器企業(yè)，是行業(yè)四大主力產(chǎn)品領(lǐng)域個國家重點“小巨人”企業(yè)，是國內(nèi)主要競爭對手中一個同時擁有這四大主力產(chǎn)品并且四大主力產(chǎn)品全線進入高端領(lǐng)域的廠家。

      在業(yè)績方面，2017-2021年，鼎陽科技的營收和歸母凈利潤年復(fù)合增長率分別為25.55%和42.46%，2021年營收和歸母凈利潤同比增長分別為37.60%和50.92%，呈加速趨勢。公司利潤增速大于收入增速，造血能力較強。2017-2020年，公司高、中、低端產(chǎn)品平均毛利率分別為73.40%、54.00%、51.11%，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，平均售價較高、毛利率水平較高的高端產(chǎn)品占比逐年加速提升，公司盈利能力進一步加強，公司整體毛利率從2017年48.51%提升至2021年56.48%，凈利率從2017年16.09%提升至2021年26.68%。2021年高端產(chǎn)品同比增長131%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢加速，拉動整體營收及利潤的快速增長。

     隨著公司長期在研發(fā)和渠道方面積累，產(chǎn)品品類不斷豐富，產(chǎn)品檔次逐步提升，品牌知名度快速提升，促進了境內(nèi)工業(yè)市場的快速增長。

     受益于電子測試測量儀器市場的持續(xù)穩(wěn)定增長、公司在研發(fā)、品質(zhì)管理、營銷等方面的競爭優(yōu)勢以及國產(chǎn)品牌替代進口加速，2021年境內(nèi)市場的主營業(yè)務(wù)收入大幅增長，同比增長66.71%，其中工業(yè)市場同比增長143.56%，遠(yuǎn)高于公司整體營收增長水平。

     鼎陽科技將行業(yè)四大主力品類進行全球、全行業(yè)的深度覆蓋。鼎陽在全球需求占比大的北美、歐洲和中國境內(nèi)這三大主力市場都已經(jīng)建立完善的銷售渠道并實現(xiàn)規(guī)?；淖杂衅放其N售，且在這三大主力市場上均呈現(xiàn)很好的逐年增長趨勢。2017-2020年，公司在北美以及歐洲市場的復(fù)合增速分別為32.75%和23.56%。隨著多年在研發(fā)、產(chǎn)品、品牌以及渠道方面的積淀，鼎陽產(chǎn)品品牌力優(yōu)勢明顯。在亞馬遜平臺，鼎陽科技SDS1000X-E在定價略高于部分國內(nèi)競爭對手的前提下仍能有更高的銷量。

二、常見問題解答

       問：4G數(shù)字示波器能否順利發(fā)布?

       答：沒有任何問題。公司4G示波器將會繼續(xù)延續(xù)公司高端示波器在高分辨率方面的優(yōu)勢，計劃于2022年底發(fā)布4GHz,12bit的高分辨率數(shù)字示波器。

      公司4G示波器所用原材料供應(yīng)層面沒有任何卡脖子問題，均來自外購。

      在單顆高速高精度ADC芯片方面，為解決安全性問題，并儲備備用解決方案，公司后續(xù)會推出選用國產(chǎn)ADC方案的樣機，對國產(chǎn)芯片進行長期的性能測試。為保證優(yōu)異的產(chǎn)品性能，TI以及ADI的成熟通用芯片將會作為我們對外售賣產(chǎn)品選擇供應(yīng)商，經(jīng)過長時間測試，其性能穩(wěn)定、指標(biāo)更高并且成本優(yōu)勢明顯。

      目前高分辨率數(shù)字示波器正成為潮流，在高端數(shù)字示波器方面全球主流的示波器廠家絕大多數(shù)都在推10bit、12bit高分辨率示波器，泰克、力科、鼎陽科技推出12bit高分辨率示波器，是德科技、羅德與施瓦茨推出10bit高分辨率示波器，結(jié)合低噪聲的前端電路和高分辨率的ADC獲得更高的垂直分辨率，清晰分辨波形細(xì)節(jié)，提高測量精度。公司緊緊抓住數(shù)字示波器往高分辨率模式發(fā)展的趨勢，于2020年9月發(fā)布SDS6000Pro數(shù)字示波器，成為全球第三家、國內(nèi)一家發(fā)布2GHz帶寬12bit高分辨率的數(shù)字示波器廠商，填補了國內(nèi)空白，該產(chǎn)品在2GHz全帶寬（即不做帶寬限制）下的底噪值僅為153μVrms，領(lǐng)先所有國內(nèi)同行，充分發(fā)揮了12-bit ADC性能。

      SDS6000Pro高分辨率數(shù)字示波器發(fā)布后獲得非常好的市場反饋，公司于2022年初發(fā)布SDS2000X HD系列高分辨率示波器，這也是繼鼎陽發(fā)布國內(nèi)首款2GHz帶寬，12-bit示波器SDS6000Pro以來的第二款12-bit高分辨率示波器，滿足不同預(yù)算客戶需求。

      除此公司將會繼續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固研發(fā)優(yōu)勢，保持近八年每年至少4-8款新產(chǎn)品的發(fā)布頻率，迅速完善產(chǎn)品線，提升產(chǎn)品品質(zhì)，所有產(chǎn)品發(fā)布后均取得較好的收入增長，尤其是近幾年推出的高端產(chǎn)品增速尤其明顯。2022年，公司已發(fā)布SDS6000L數(shù)字示波器，成為國內(nèi)一家發(fā)布2GHz帶寬8通道數(shù)字示波器的數(shù)字示波器廠商，再次填補了國內(nèi)空白。2022年還發(fā)布26.5GHz測量頻率范圍的高端矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀，該新產(chǎn)品的推出，進一步加強射頻領(lǐng)域產(chǎn)品優(yōu)勢，實現(xiàn)了在公司以及國內(nèi)主要競爭對手中高端射頻微波信號發(fā)生器、高端頻譜分析儀以及高端矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀零的突破，使公司成為國內(nèi)主要競爭對手中一個同時擁有行業(yè)四大主力產(chǎn)品并且四大主力產(chǎn)品全線進入高端領(lǐng)域的廠商。

（2022年鼎陽發(fā)布8通道2GHz示波器和26.5GHz矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀）

       除了2022年已發(fā)布的3款重磅產(chǎn)品，以及預(yù)計年底發(fā)布4GHz12bit高分辨率數(shù)字示波器，公司還計劃于下半年發(fā)布40GHz射頻源、26.5GHz4端口矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀，7.5GHz手持式頻譜矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等產(chǎn)品。

      問：公司現(xiàn)有產(chǎn)品所用原材料中，進口芯片占比是多少？

      答：以SDS6000Pro(2GHz)產(chǎn)品為例，共涉及物料種類五百余種，IC料一百余種，其中國產(chǎn)IC料種類占IC料總種類比例不足5%，同行企業(yè)也曾在其招股說明書中表明“公司報告期內(nèi)采購進口原材料占采購總額的49.23%、48.00%、52.56%及51.01%，其中進口FPGA主要為賽靈思(XILINX)、英特爾(Intel)等美國品牌，進口ADC、DAC主要為亞德諾半導(dǎo)體(ADI)、德州儀器(TI)等美國品牌。”所以，大部分原材料來自于外購是行業(yè)基本特征，基于此情況，能夠買到的原材料均采用外采形式，將有限的研發(fā)資源投入到主業(yè)產(chǎn)品開發(fā)上是高效，符合企業(yè)發(fā)展的選擇。

      問：公司沒有自研芯片，是否在技術(shù)上被卡脖子，公司是否有自研芯片的規(guī)劃？

      答：公司目前所有產(chǎn)品原材料均來自外部供應(yīng)，沒有任何卡脖子限制。

      在芯片方面，是否需要自研主要取決于能否在外部買到成熟產(chǎn)品，或者在國內(nèi)供應(yīng)商中尋求到對應(yīng)應(yīng)對方案。

      目前大家提及較多的芯片為高速ADC芯片、模擬前端放大器芯片、差分探頭芯片這三顆芯片。其中，ADC芯片為通用芯片，不需集成任何產(chǎn)品所需的定制化功能，因次，外部供應(yīng)商能提供對應(yīng)成熟產(chǎn)品的情況下，優(yōu)先考慮外采。在ADC芯片方面，公司下一代4G示波器以及未來的8G/16G示波器均有成熟外購ADC芯片解決方案。據(jù)公開資料顯示，國內(nèi)已有公司能做到60GSa/s的ADC，根據(jù)奈奎斯特定律，能支撐20G以上數(shù)字示波器需求。

      因次在通用ADC芯片布局上，公司會優(yōu)先選用進口芯片，經(jīng)過長時間的選用，其性能表現(xiàn)更穩(wěn)定，指標(biāo)更高且采購價格更便宜，目前能夠獲取的進口ADC芯片采樣率指標(biāo)也在逐步放寬；當(dāng)進口芯片受限時，再啟動國產(chǎn)芯片供應(yīng)商芯片的備用方案；假如后續(xù)海內(nèi)外均沒有商用芯片可用，可選擇合作或者委外形式，將專業(yè)的事情交給專業(yè)的團隊來做，提升研發(fā)效率，公司同時在積極和相關(guān)公司保持溝通，實時關(guān)注國內(nèi)ADC的發(fā)展動態(tài)，目前在技術(shù)突破上，已有團隊能將ADC采樣率做到60GSa/s以上，并且他們準(zhǔn)備在近幾年推出100GSa/s以上的ADC。對于儀器公司而言，自己組建團隊自研一顆通用芯片將會是以上三種方案均不成立的后選擇。隨著近幾年國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，國家大力扶持相關(guān)企業(yè)，根據(jù)成都華微電子（600360）科技股份有限公司的招股說明書顯示，其超高速8位、10位ADC項目、超高速ADC項目均為國撥研發(fā)項目，其2021年1-9月其要發(fā)投入合計20,646.20萬元，其中國撥研發(fā)項目投入14,232.75萬元，相較于儀器廠商自研ADC芯片，專門的芯片公司研發(fā)人員技術(shù)實力更雄厚，資金投入更大，且有國家大力支持，我們也非常欣喜的看到相關(guān)公司技術(shù)快速進步，產(chǎn)品快速迭代升級，其目前在在8bitADC芯片方面能做到64GSa/s,在12bitADC芯片方面能做到8GSa/s。

       而對于一些產(chǎn)品專用芯片，比如放大器芯片，是必須自研，公司早已有所布局，其中公司自研的放大器芯片預(yù)計年底流片。

       針對產(chǎn)品所用眾多芯片，究竟是否需要自研還要根據(jù)實際情況以及大環(huán)境的實際變化情況來決定，并非有某顆自研芯片就一定是優(yōu)勢，還要具體比較自研芯片在技術(shù)指標(biāo)和成本上是否具有全面優(yōu)勢,性能表現(xiàn)上是否成熟穩(wěn)定,投入產(chǎn)出上是否利于公司整體發(fā)展。要根據(jù)實際情況以及當(dāng)前的技術(shù)發(fā)展情況做整體決定。作為通用電子測試測量設(shè)備公司，在持續(xù)不斷推出新產(chǎn)品的同時，保證產(chǎn)品競爭力以及性能的長期穩(wěn)定性才是公司發(fā)展重心。

鼎陽科技工作人員在對產(chǎn)品進行檢查

（圖片來源：鼎陽科技）

       問：公司近幾年在產(chǎn)品推出上可謂是又快又多又好，請問這其中的主要原因是什么？

       答：公司始終將研發(fā)作為發(fā)展核心，制定嚴(yán)密的產(chǎn)品布局規(guī)劃,生產(chǎn)一代、儲備一代、研發(fā)一代。公司三位實控人都是研發(fā)出身，始終以身作則，秉承艱苦奮斗的精神，營造出踏實樸素務(wù)實的企業(yè)文化氛圍，公司員工認(rèn)同感強,研發(fā)效率高。公司始終重視研發(fā)投入以及研發(fā)人員的長期保留。公司每年研發(fā)投入金額逐年增加，經(jīng)過多年精心選用育留，公司搭建了成熟的中層干部體系，所有核心技術(shù)人員均在國內(nèi)知名企業(yè)有長時間的任職經(jīng)歷，不僅技術(shù)精湛、管理能力一流，而且對公司文化高度認(rèn)同，這其中在我司任職時間短的都在八年以上，過程中沒有任何一個流失，對于一個需要長時間積累的行業(yè)，把大家長期留在公司進行技術(shù)深耕才是核心所在。公司力爭將每一位出色員工發(fā)展成為公司合伙人，讓大家像做自己的事業(yè)一樣做現(xiàn)在的工作，公司于2016年、2017年和2019年分別設(shè)立了鼎力向陽、眾力扛鼎和博時同裕三個員工持股平臺，分別持有公司704萬股、560萬股、186.4萬股，共分配給公司71名員工，人均二十余萬股，合計持有目前總股本的13.6%。扣除實控人持有部分后的比例為11.04%，2021年7月，設(shè)立國信證券鼎信13號員工參與戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計劃，獲配金額5,970.145020萬元，獲配股數(shù)為128.1147萬股，分配給公司高管理人員及核心員工；2022年7月9日，公司在上交所網(wǎng)站發(fā)布深圳市鼎陽科技股份有限公司關(guān)于向激勵對象首次授予限制性股票的公告，擬將74.9375萬股用作股權(quán)激勵，首次授予60人，截止目前為止，公司共計128人持有公司股票，占公司總?cè)藬?shù)四成以上。

     問：一季度缺芯是否因為沒有自研芯片？當(dāng)前芯片供應(yīng)大環(huán)境是否有所緩解？

     答：介于公司產(chǎn)品所用原材料種類較多，物料供應(yīng)情況受大環(huán)境變化情況影響較大，針對個別高端型號所用個別芯片自研，并不能應(yīng)對大環(huán)境變化帶來的供應(yīng)壓力，且在一季度，主要供應(yīng)短缺物料型號為低端產(chǎn)品所用的通用型芯片，如Xilinx低端FPGA Spartan6、Altera低端FPGA Cylone4/5、Altera低端CPLD、Altera低端電源芯片等，2021年Q4開始某些進口芯片供貨緊張，交期拉長,為了緩解這種問題，采用交期相對好一些的一些國產(chǎn)器件來替代，解決長期交貨問題，包括：FPGA/CPLD、MCU、運算放大器、電源芯片、晶振、接口隔離芯片等。公司已于五月份完成物料切換，Q2業(yè)績將會得到較好修復(fù)。

      問：假如外采ADC芯片的話，是否有成本優(yōu)勢，成本大概多少？

      答：根據(jù)公司招股說明書顯示2018/2019/2020以及2021年1-6月，公司ADC芯片采購均價分別為21.70元、36.64元、30.43元、37.37元，平均每臺示波器會用到1-4顆ADC芯片。從整體毛利率情況來看，2017-2021年，公司整體毛利率分別為，48.51%、51.28%、54.09%、57.07%、56.48%，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，平均售單價較高、毛利率水平較高的產(chǎn)品占比逐年提升，從而拉動營業(yè)收入以及毛利率的快速提升，整體呈現(xiàn)出每年將近3%提升，2021年因為整體物料成本上漲，成本上升沖抵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的提升，毛利率整體呈現(xiàn)略有回落。但整體趨勢不變，公司盈利能力始終處于行業(yè)較高位置。

      問：公司未來產(chǎn)品的發(fā)展是否會受制于沒有自研芯片，如果說行業(yè)的技術(shù)壁壘不在于芯片，公司當(dāng)前產(chǎn)品所用原材料均能在市面上獲取到，那行業(yè)的技術(shù)壁壘在哪里？

      答：公司現(xiàn)有產(chǎn)品所用原材料均能通過外采形式解決，針對后續(xù)高端產(chǎn)品所用部分專用芯片公司早有布局并有一定進展，不會影響產(chǎn)品推進進程，公司會持續(xù)鞏固在產(chǎn)品研發(fā)方面優(yōu)勢，保證每年多款產(chǎn)品順利發(fā)布。

      通用電子測試測量儀器行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，其發(fā)展以現(xiàn)代測量原理為基礎(chǔ)，融合了先進的電子測量技術(shù)、射頻微波設(shè)計技術(shù)、數(shù)字信號處理技術(shù)、微電子技術(shù)、計算機技術(shù)、軟件技術(shù)、通信技術(shù)等技術(shù)，通用電子測試測量儀器的發(fā)展是多學(xué)科、多領(lǐng)域共同進步的結(jié)晶。目前公司已經(jīng)形成4項底層技術(shù)及12項核心技術(shù)，并形成了公司的核心技術(shù)體系，具體情況如下圖所示：

      產(chǎn)品的下游客戶分散且廣泛，需要產(chǎn)品在不通的應(yīng)用方面均能有較好的性能表現(xiàn)，這需要研發(fā)人員有豐富的技術(shù)經(jīng)驗，公司從低端產(chǎn)品做起，通過多年技術(shù)積累，擁有豐富的設(shè)計經(jīng)驗，基于此前多年的品牌以及渠道的積累，這樣才能保證不斷優(yōu)化的產(chǎn)品均能實現(xiàn)快速放量，拉動公司整體收入以及利潤的快速提升。

      問：公司產(chǎn)線建設(shè)情況如何，能否參觀一下？

      答：公司擁有符合先進水準(zhǔn)的生產(chǎn)產(chǎn)線，與全球高端數(shù)字示波器領(lǐng)導(dǎo)者力科合作十余年，完全符合其對生產(chǎn)產(chǎn)品品質(zhì)要求，生產(chǎn)線不僅能滿足日益增長的發(fā)貨需求，也能滿足日益高端的產(chǎn)品品質(zhì)需求。對于知識密集型的企業(yè)，將大量資金投入土地、辦公樓等不動產(chǎn)，增加非必要的重資產(chǎn)并不是佳選擇，且單從建筑本身對公司好壞做評判未免有失客觀，在企業(yè)發(fā)展還不足夠壯大，在行業(yè)中的位置還處于成長初期，若在能力范圍外花大量的錢買地買樓并沒有增加企業(yè)的核心競爭力，卻花去了大量的寶貴資金，并不是佳選擇。對于鼎陽來講，雖然上市募集充足資金，但是要把錢花在刀刃上，在合適的時機做合適的事情，對于公司處于快速發(fā)展中的情況下，應(yīng)該大力投入研發(fā)以及營銷，在成長的黃金時期快速占領(lǐng)更多市場份額。由于公司主要做通用電子測試測量設(shè)備，下游客戶廣泛且分散，客戶是否購買產(chǎn)品主要取決于產(chǎn)品試用情況，也就是產(chǎn)品本身，而不是公司廠房建設(shè)情況，絕大多數(shù)客戶并不會來公司參觀，所以整體商務(wù)接待檔次需求并不高，公司會持續(xù)鞏固在產(chǎn)品研發(fā)上的優(yōu)勢，持續(xù)不斷推出新產(chǎn)品并快速推廣到全球全行業(yè)的市場。針對公司產(chǎn)品多品種小批量的特點，在SMT方面，公司短期內(nèi)會繼續(xù)選擇外協(xié)加工，在外協(xié)貼片廠或公司工廠對單板進行功能測試，公司設(shè)計單板功能檢測的測試工裝和自動化測試軟件，通過單板功能測試，嚴(yán)格把控貼片的質(zhì)量。我們有多家合作多年的外協(xié)廠，他們在產(chǎn)品品質(zhì)把控更加專業(yè)，產(chǎn)能協(xié)調(diào)更靈活，交付能力更有保障。在當(dāng)前產(chǎn)能并不是特別大的情況下貼片選擇外協(xié)加工遠(yuǎn)比自己投入大量資金購買SMT貼片機，但產(chǎn)能利用率持續(xù)不能飽和要更好。公司持續(xù)增長的毛利率以及凈利率充分證明當(dāng)前的選擇是正確的。

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